Od začátku roku se na trzích odehrává víc věcí, než by většina investorů čekala. Ne proto, že by se svět najednou zbláznil, ale proto, že se rozpadá běžná logika reakce trhu.
Geopolitické napětí sílí. Rizika přibývají. Nejistota je objektivně vyšší.
A přesto se trhy tváří, jako by se nic nedělo.
Situace kolem Venezuely. Napětí okolo Tchaj-wanu, které se znovu dostává do popředí poté, co Spojené státy vytvořily precedent, který si ostatní mocnosti velmi pečlivě zapisují. Zvláštní politické epizody okolo Grónska, které na první pohled vypadají absurdně, ale při hlubším pohledu zapadají do boje o suroviny, logistiku a vliv.
Tyto věci by za normálních okolností trhy znejistily. Nestalo se to.
Index S&P 500 se krátce přiblížil historickým maximům, i když už několik týdnů v podstatě pouze přešlapuje na místě. Akcie, které z valuačního pohledu nedávají smysl, vyrostly o desítky procent. Sentiment se rychle vrátil do chamtivosti.
To není zdravý růst.
To je ztráta citlivosti na riziko.
Když se na trh podíváme čistě technicky, obraz se vyjasní.
To, co dnes na akciových trzích vidíme, velmi připomíná fázi distribuce. Stav, kdy velcí hráči postupně prodávají své pozice a přenášejí je na menší investory. Retail nakupuje, protože „trh drží“. Instituce prodávají, protože vědí zkrátka víc.
Typický příklad je, když pozitivní zprávy přicházejí během obchodních hodin. Negativní informace se objevují až po zavření trhu. Ne proto, že by byly nové. Ale proto, že se jejich načasování hodí. To není náhoda.To je řízení očekávání.
Při pohledu na graf S&P 500 je patrné, že se cena pohybuje v oblasti s vysokým objemem obchodů. Tato zóna, označovaná jako volume shelf, není náhodná. Právě zde dochází k největšímu přesunu pozic mezi investory.
V takových oblastech typicky probíhá distribuce. Velcí hráči postupně prodávají své pozice, zatímco menší investoři dál nakupují v očekávání pokračujícího růstu. Navenek trh působí klidně, ale vnitřně se mění struktura vlastnictví.
Dalším varovným signálem jsou opakované divergence. Cena vytváří nová maxima, ale síla pohybu slábne. Trh roste, ale s každým dalším pohybem má méně energie. To je typický znak pozdní fáze trendu.
Celý obraz doplňuje formace rising wedge. Cena postupuje výš, ale v čím dál užším prostoru. Taková struktura se často objevuje na vrcholech trhu a historicky častěji končí pohybem dolů než pokračováním růstu.
Kombinace distribuce v objemové zóně, divergencí a rising wedge nevytváří obraz silného trhu. Vytváří obraz trhu, který drží spíš setrvačností než skutečnou poptávkou.
Na základě této struktury lze očekávat prolomení diagonálního supportu u formace rising wedge. V takovém případě může trh hledat další supportní zónu níže, přibližně v oblasti vyznačené červenou horizontální linií na grafu, kde cena v minulosti vytvořila tzv. breakout (průraz) a pak se dále zastavovala a docházelo k vyšším objemům obchodů.
Poznámka: Tento článek je určen pouze pro informační účely a nepředstavuje investiční doporučení. Investice na finančních trzích jsou spojeny s riziky a je důležité provádět vlastní analýzy před rozhodnutím o investici.