Fed snížil sazby o 25 bazických bodů. Bylo to očekávané a velmi diplomatické rozhodnutí. Přesně tolik, aby se trh uklidnil, ale ne tolik, aby se poslal jasný signál, že ekonomika je ve velkých problémech. K většímu snížení sáhnout nemohl, protože by to investory jednoznačně vyděsilo. Proto zvolil tuto střední cestu a v říjnu pravděpodobně přijde totéž.
Trh to má kompletně naceněné a nyní čeká hlavně na další data z inflace a z ekonomiky.
Faktem je, že čtvrtina států v USA je už podle posledních údajů v recesi. Trh práce postupně slábne a inflace neklesá tak, jak by si Fed přál. To všechno Fed maskuje krokem, který na první pohled působí jako stabilní řízení, ale realita zůstává daleko méně příznivá.
Další zajímavou a svým způsobem i úsměvnou částí současného dění je svět umělé inteligence. Nvidia nakoupila podíly v Intelu a OpenAI, aby pak tito hráči následně nakupovali čipy právě od Nvidie.
Tohle nevypadá úplně zdravě. Spíš to připomíná ponziho kolečko – každý se točí kolem každého jen proto, aby se kolo nezastavilo. A to už nese znaky bubliny, ať se to někomu líbí nebo ne. Historie nám ukazuje, že podobné scénáře nikdy neskončily jinak než prudkým vyplachem.
Naší cestou zůstává defenziva. A právě vývoj na VIXu ji potvrzuje. Už více než 7 týdnů je index volatility pod hranicí 20, což historicky často předcházelo zvýšené nervozitě na trzích. Navíc v posledních dnech jsme viděli situaci, kdy hlavní indexy rostly zároveň s VIXem. To není typické a většinou to naznačuje, že pod povrchem se hromadí napětí.
Co je to vlastně ten VIX?
VIX je index volatility, který sleduje očekávané kolísání akciového trhu. Vzniká z cen opcí na index S&P 500 a ukazuje, jak moc se investoři bojí nebo naopak cítí v klidu.
Pokud je VIX nízký (například pod 15), znamená to, že trhy předpokládají klid a malá rizika. Když je naopak vysoký (30 a více), investoři očekávají velké výkyvy, často spojené s panikou nebo prudkými poklesy. Proto se mu říká také „index strachu“.
Dalším prvkem je dluhová politika USA. V červenci Kongres sice schválil zvýšení dluhového stropu, aby se odsunulo riziko uzavření vlády, ale tato řešení bývají dočasná. Kongres má čas do 30. září 2025, aby schválil rozpočet nebo dočasné financování. Už dnes se diskutuje o tom, zda se americká vláda znovu nedostane do situace, kdy bude muset bojovat o financování svého provozu. Pravděpodobnost okamžitého „shutdownu“ je sice malá, ale i samotná možnost ukazuje, že rizika se nevytrácí.
Proto se držíme naší linie: raději ubrat na krátkodobém výkonu, než riskovat v prostředí, kde ukazatele i fiskální realita mluví jasně – riziko je vyšší, než se na první pohled zdá.
Na grafu vidíme vývoj indexu volatility VIX, který měří očekávané kolísání trhu. Zvýrazněné body ukazují situace, kdy byl VIX více než 35 po sobě jdoucích dní pod hranicí 20 a následně během půl roku vyskočil nad 35,9.
Takové období klidu, kdy je VIX dlouho nízko, bývá pro trhy zrádné. Na první pohled to vypadá bezpečně, ale historie ukazuje, že právě po těchto „tichých“ fázích často následoval prudký nárůst volatility a nervozity.
Poznámka: Tento článek je určen pouze pro informační účely a nepředstavuje investiční doporučení. Investice na finančních trzích jsou spojeny s riziky a je důležité provádět vlastní analýzy před rozhodnutím o investici.