Stříbro se dostalo na nejvyšší cenu od roku 2011, aktuálně přesahuje 38 dolarů za unci. Nejde jen o číslo. Trh tím překonal hranici, na které už dvakrát v minulosti selhal. Letos poprvé za více než dekádu nešlo o falešný výstřel, ale o potvrzený průlom.
To, co vidíme, není běžný pohyb. V posledních měsících se skládají signály, které mohou výrazně změnit vývoj celého trhu. Ať už se jedná o změnu sentimentu, rostoucí zájem o reálná aktiva, nebo strukturální nedostatek v dodávkách, stříbro se znovu dostává do centra pozornosti.
Po letech trpělivého vyčkávání stříbro překonalo úroveň, která od roku 2011 fungovala jako nepřekonatelná hranice. Pokud se podíváme na graf, formace cup and handle, která se budovala přes deset let, je nyní potvrzena. Trh tak vstupuje do nové fáze, kde se jako reálné cíle jeví cenové úrovně kolem 40 až 50 dolarů.
Takto silné formace často odstartují dlouhé trendy. Podobný vývoj jsme viděli po roce 2009 nebo v 70. letech po zrušení zlatého standardu. V obou případech stříbro během pár měsíců znásobilo svou hodnotu.
Graf stříbra z TradingView – formace tzv. cup and handle, což je velmi býčí formace, která ve většině případů signalizuje pokračování ceny v růstu.
Co je ale možná důležitější než samotný průlom? Aktuální pozice velkých hráčů na trhu. Podle dostupných dat banky drží extrémní množství krátkých pozic. Druhý nejvyšší objem v historii. To je situace, která se v minulosti nevyplácela ignorovat.
Krátké pozice mohou fungovat, když trh klesá nebo stagnuje. Ale když se cena vymkne kontrole a nabídka fyzického kovu vysychá, přichází tlak na rychlé uzavírání těchto pozic. To spouští dominový efekt, který může cenu vynést výrazně výš.
Některé ukazatele už dnes naznačují napětí v systému. Rozdíl mezi cenou fyzického stříbra a cenou futures je největší za poslední roky. Trh je v nerovnováze a může dojít k výbuchu.
Přímý spouštěč současného pohybu není zcela jasný. A právě to je často známka, že se trh připravuje na větší změnu. Může jít o kombinaci více faktorů:
Stále vysoká inflace, kterou se nedaří plně zkrotit.
Zpomalení americké ekonomiky, přestože oficiální data zatím recesi neukazují.
Názory, že Fed bude muset v nejbližších měsících sáhnout ke snížení sazeb.
Otázky kolem budoucnosti Jeromea Powella a tlaku na změnu vedení centrální banky.
Obavy z dopadů nových cel, geopolitických konfliktů a energetických nákladů.
Žádný z těchto bodů sám o sobě nestačí. Ale dohromady vytvářejí prostředí, ve kterém mají reálná aktiva prostor zazářit. A stříbro, díky své dvojí roli průmyslové a měnové komodity, může stát v čele tohoto pohybu.
Pokud se podíváme zpětně, vždy když se objevila podobná kombinace faktorů, stříbro reagovalo výrazně. Po pádu Brettonwoodského systému v 70. letech zažilo raketový růst. Po finanční krizi v roce 2008 vystoupalo během dvou let z 9 na 50 dolarů. Po covidu jsme byli svědky další silné vlny, i když zůstala nedokončená.
Dnešní situace se těmto momentům v mnohém podobá. Opět tu máme systémové napětí, nejistotu ohledně měnové politiky a zároveň strukturální poptávku ze strany průmyslu, zejména kvůli zelené energetice.
V rámci našeho produktu Balance máme v tuto chvíli expozici do stříbra přibližně 11 %. Vývoj posledních týdnů potvrzuje, že směr byl správný.
Cílovou cenu máme dlouhodobě nastavenou mezi 40–50 USD za unci.
Zároveň se díváme i na těžaře. V minulosti jsme v tomto segmentu již částečně realizovali zisky, ale aktuální pohyb nás vede k úvaze o opětovném vstupu. Těžaři obvykle za samotným kovem zaostávají – pokud se tedy cena stříbra stabilizuje výš, může být prostor pro výhodné nákupy akcií producentů.
Průlom nad 38 dolarů vnímáme jako signál, že se otevírá další kapitola. Budeme sledovat, zda dojde k potvrzení trendu a zda se k pohybu připojí i širší trh. V takovém případě může být současná cena jen začátkem.
Poznámka: Tento článek je určen pouze pro informační účely a nepředstavuje investiční doporučení. Investice na finančních trzích jsou spojeny s riziky a je důležité provádět vlastní analýzy před rozhodnutím o investici.